小姐骚 友阿股份跨界并购 百货零卖也来转型半导体

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《投资者网》吴微

近日，友阿股份（002277.SZ）发布了拟收购深圳尚阳通科技股份有限公司（下称“尚阳通”）100%股权的公告，并复牌。公密告布后，友阿股份的股价结合6个来去日均以涨停板收盘，较停牌时的收盘价比较，日前友阿股份的股价已出现了超70%的高潮。

友阿股份是一家主要从事线下百货零卖的企业，在电商冲击下，公司已堕入缺点之中，较2017年公司营收峰值时比较，到2023年，友阿股份的收入已出现了81.57%的下滑。2024年，友阿股份未能拟转缺点，前三季度公司的收入又出现了5.34%的同比下降。

从公布的数据来看，目的公司尚阳通也流年不顺。2022年尚阳通的收入与净利润还分辨为7.36亿元与1.39亿元；而2023年，其收入与净利润已分辨下降至6.73亿元与8701.25万元；2024年1-10月，尚阳通的收入与净利润更是仅有4.81亿元与3131.73万元。2023年5月就苦求科创板上市的尚阳通，也在本年7月裁撤了申报贵寓。

两家公司功绩均有所下滑，友阿股份收购尚阳通又能否出现不相通的化学响应，从而罢了多方共赢的阵势呢？

浮躁转型的上市公司

友阿股份全称为湖南友谊阿波罗生意股份有限公司，公司以百货零卖为主要业务，打算业态包括百货阛阓、奥特莱斯、购物中心、便利店、专科店、汇注购物平台，打算模式主要有，联销、经销及物业出租。当今线下领有友谊商店AB馆、友谊商城、阿波罗生意广场等13家门店和70家便利店，线上领有“友阿国外购”、“友阿微店”、“友阿购”等购物平台。

诚然友阿股份已在积极转型，布局线上购物平台，但在大型电商平台冲击下，友阿股份仍不成幸免的堕入了缺点之中。2017年前，友阿股份的收入与净利润呈现理解的增长趋势，2017年公司的收入达到了峰值，为72.84亿元，当期净利润也有5.65亿元。

2017年之后，友阿股份的收入就出现了理解的下滑。其中，2020年、2022年，友阿股份的收入下降最为理解，当期公司收入较前一年同时比较，分辨出现了62.83%与29.86%的下滑。到2023年，友阿股份的收入仅为13.42亿元小姐骚，净利润更是仅有4862万元。2024年前三季度，友阿股份的收入在2023年同时的基础上仍出现了5.34%的下降。

而受公司收入利润下滑影响，友阿股份的股价也弥远低迷，较2017年的峰值比较，当今友阿股份的股价仍有20%支配的着落。2024年齿首，公司股价最低更是着落至2.04元/股。在公司股价弥远低迷的情况下，友阿股份的控股鼓动还高比例质押了公司的股份，扫尾友阿股份发布收购预案日，友阿股份控股鼓动友阿控股累计质押了其捏有的公司89.24%的股份。

收入下滑、股价低迷，友阿股份急需转型。近日，友阿股份就规划，拟通过刊行股份及支付现款的来去模式，收购尚阳通37名鼓动的股权，罢了对其100%控股。来去决议中，友阿股份还拟进行配套募资，用于支付本次来去的现款对价、中介机构用度、来去税费等用度以及目的公司的神气成立等。

竞争加重的尚阳通

目的公司尚阳通，不错说是一家高时候公司，早在2023年5月，上来去所就受理了尚阳通的科创板上市苦求。招股书闪现，尚阳通主要聚焦高性能半导体功率器件研发、联想和销售。高压居品线包括超等结MOSFET、IGBT及功率模块、SiC功率器件，中低压居品线主要包括SGTMOSFET，遮盖车规级、工业级和耗尽级等诳骗规模；当今公司的居品主要诳骗在新动力充电桩、光伏储能等规模。

诚然尚阳通早在2014年就已成立，但扫尾2021年，尚阳通的出货量才大幅高潮。2021年，尚阳通的收入为3.92亿元，较2020年同时有2倍以上的高潮。2021年尚阳通也扭亏为盈，当期有4861.43万元的净利润。2022年，尚阳通的收入与净利润更是分辨高潮至7.36亿元和1.39亿元。

依靠2021年、2022年公司优异的功绩推崇，2023年5月，尚阳通朝上交所科创板提交了上市苦求。不外，在尚阳通提交招股书后不久，国内功率半导体行业的竞争顿然加重，东微半导（688261.SH）、新洁能（605111.SH）等尚阳通的主要可比公司，2023年其收入均出现了不同程度的下滑。

面临行业竞争的加重，尤其是来自头部企业的竞争，尚阳通的收入与净利润也出现了下滑。2023年，尚阳通的收入与净利润分辨为6.73亿元与8328.13万元，较2022年同时候别有8.56%与37.86%的下滑。2024年1-10月，尚阳通的收入与净利润也仅分辨为4.81亿元和3131.73万元。

上交所给尚阳通首轮问询函中，就对尚阳通的行业格居及公司在行业中的地位提倡了质疑，要求尚阳通相接公司及主要竞争敌手居品研发历程及国产替代情况、卑劣诳骗规模的需求变动、当今在手订单情况等，分析公司居品的过去市场空间。

尚阳通从竞争敌手居品及研发情况与在手订单情况，诠释“刊行东说念主（公司）提前进行研发布局，虽卑劣诳骗规模短期需求波动，但弥远向好，刊行东说念主在手订单具有捏续性，过去居品市场规模仍有较大空间。”

不外，在恢复来去所首轮问询后，尚阳通却迟迟未更新招股书过甚他申报贵寓，最终公司于2024年7月裁撤了申报贵寓，断绝了科创板的上市苦求。

签署补充左券的投资东说念主

从事功率半导体器件研发的尚阳通可谓是明星企业。自2014年景立以来，公司就先后得到了创维产投、南海成长、华虹投资、嘉兴上汽、中小企业发展基金等20多家投资机构的安稳。

公司的估值也由2020年6月B轮融资时的4.09亿元，高潮至2022年10月C轮融资时的50.81亿元。在瞻望市值呈文中，尚阳通按可比公司市盈率比较法和市销率比较法计较出的估值更是高达105.65亿元和68.12亿元。而6个涨停板后，友阿股份的市值也仅在82亿元近邻。

需要指出的是，尚阳通过甚实控东说念主蒋容和原鼓动与A轮、A+轮、B轮、B+轮、B++轮及C轮投资东说念主均签署有迥殊权益条件，扫尾2022年11月25日，公司提交申报贵寓前不久，这些迥殊权益左券才被断绝。据公司走漏，这些迥殊权益左券中，巨额有回款谋划的条件。

来去预案闪现，这次并购的来去价钱、是否会建立功绩甘愿及抵偿均有待目的钞票的审计、评估职责完成后阐述。但扫尾2024年10月，尚阳通的通盘者权益仅为9.72亿元。面临目的公司功绩下滑的情况，友阿股份暗意“咱们评估，跟着行业慢慢复苏，市场占有率稳步擢升，居品毛利率改善，研发着力有用转机，目的公司盈利水平将得到收复和擢升。”

在尚阳通收入利润下滑、上次融资估值超50亿元的情况下小姐骚，跨界并购的友阿股份又要若何罢了多方共赢呢？（念念维财经出品）■